Edgar Gonz\u00e1lez Mart\u00ednez<\/p>\n\n\n\n
SemM\u00e9xico, Ciudad de M\u00e9xico, 27 de agosto, 2025.- Ayer, el presidente Donald Trump advirti\u00f3 que impondr\u00e1 restricciones a las exportaciones y m\u00e1s aranceles a los pa\u00edses que apliquen impuestos digitales. Al mismo tiempo, escal\u00f3 su intervenci\u00f3n en la Reserva Federal al anunciar la remoci\u00f3n de la gobernadora Cook; esta decisi\u00f3n presion\u00f3 inicialmente a la baja al d\u00f3lar y elev\u00f3 los precios de los Treasuries, impulsando al euro (+0,3%) y al yen. Sin embargo, posteriormente el billete verde recuper\u00f3 terreno.<\/p>\n\n\n\n
El tel\u00f3n de fondo monetario lo marcaron mensajes prudentes de oficiales de la Fed y datos econ\u00f3micos mixtos. Los precios de los energ\u00e9ticos subieron mientras se acumulaban titulares de comercio y seguridad nacional, con impacto en cadenas de suministro, tecnolog\u00eda y transporte internacional.<\/p>\n\n\n\n
En EU la atenci\u00f3n se centr\u00f3 en la Fed y en la curva de rendimientos. John Williams, presidente de la Fed de Nueva York, reiter\u00f3 que los responsables de pol\u00edtica deben ser cautos al usar estimaciones de la tasa neutral. Se\u00f1al\u00f3 que las tendencias que sustentan un nivel neutral bajo \u201cest\u00e1n lejos de haberse revertido\u201d. No coment\u00f3 sobre el panorama de tasas ni de la econom\u00eda durante su intervenci\u00f3n en Ciudad de M\u00e9xico.<\/p>\n\n\n\n
Lorie Logan, de la Fed de Dallas, insisti\u00f3 en que la comunicaci\u00f3n del banco central deber\u00eda reflejar la diversidad de opiniones y no sobre ponderar la mediana. A\u00f1adi\u00f3 que las revisiones peri\u00f3dicas permiten un aprendizaje sistem\u00e1tico y que, a largo plazo, el balance deber\u00eda concentrarse en Treasuries. Seg\u00fan Logan, responder a picos de demanda de reservas de corto plazo ser\u00eda \u201creceta para un balance siempre expansivo\u201d. Agreg\u00f3 que EE. UU. a\u00fan tiene margen para reducir reservas y destac\u00f3 el uso del Standing Repo Facility a finales de junio, anticipando un patr\u00f3n similar en septiembre.<\/p>\n\n\n\n
De acuerdo con analistas financieros de ATFX LATAM, en el mercado de dinero, el Tesoro adjudic\u00f3 82.000 millones en letras a tres meses con rendimiento de 4,10 por ciento y bid-to-cover de 3,07. Coloc\u00f3 tambi\u00e9n 73.000 millones en seis meses al 3,915 por ciento con bid-to-cover de 3,36. La Fed present\u00f3 posturas por 3.600 millones en 3M y 3.200 millones en 6M. Adem\u00e1s, 23 contrapartes tomaron 47.567 millones en la operaci\u00f3n de Reverse Repo. La tasa efectiva de fondos federales se mantuvo en 4,33 por ciento y la SOFR subi\u00f3 a 4,36 por ciento.<\/p>\n\n\n\n
En datos econ\u00f3micos, las ventas de viviendas nuevas de julio se ubicaron en 652.000 unidades, superando el consenso (630.000), aunque con variaci\u00f3n mensual de -0,6 por ciento. El dato previo fue revisado al alza a +4,1 por ciento. El Chicago National Activity Index marc\u00f3 -0,19 (vs -0,11 esperado) y el \u00edndice manufacturero del Dallas Fed cay\u00f3 a -1,80 (vs -1,7 esperado y 0,90 previo). Los indicadores de sentimiento reflejaron una postura positiva: el Fear & Greed en 61\/100 (codicia) y el \u00edndice cripto en 47\/100 (neutral).<\/p>\n\n\n\n
El mandatario declar\u00f3 que \u201clos aranceles pueden detener guerras\u201d, que Europa ofrecer\u00e1 \u201cgarant\u00edas de seguridad significativas\u201d y que cerrar\u00e1 un eventual acuerdo tras una reuni\u00f3n entre Putin y Zelenskiy. Afirm\u00f3 que ha hablado con Putin recientemente sobre misiles y armamento nuclear, y reiter\u00f3 que \u201cno se puede permitir la proliferaci\u00f3n nuclear\u201d.<\/p>\n\n\n\n
Pero, el mercado navega un fr\u00e1gil equilibrio entre la expectativa de un recorte de la Fed en septiembre y un shock pol\u00edtico que reintroduce primas de riesgo. La intervenci\u00f3n del Ejecutivo en la Fed y en corporativos, junto con la amenaza de aranceles en m\u00faltiples frentes, elevan la incertidumbre regulatoria y comercial. Un recorte de 25 pb por la Fed, curva empin\u00e1ndose con ca\u00edda en el tramo corto, d\u00f3lar vol\u00e1til con sesgo mixto intrad\u00eda y tecnolog\u00eda defensiva como refugio. Con riesgos en una inflaci\u00f3n sorpresiva, ampliaci\u00f3n de aranceles y deterioro en gobernanza y oportunidades en diferenciales en semiconductores, valor relativo en eurozona tras IFO y Asia ex-Jap\u00f3n beneficiada por est\u00edmulos y flexibilizaci\u00f3n inmobiliaria en China.<\/p>\n\n\n\n
Y como lo se\u00f1ala Felipe Mendoza, Analista de mercados financieros ATFX LATAM, la tendencia de fondo sigue siendo de desaceleraci\u00f3n moderada con apoyo monetario, pero sujeta a choques pol\u00edticos y comerciales que demandan gesti\u00f3n activa, selectividad sectorial y lectura precisa de flujos en cada sesi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n