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Edgar Gonz\u00e1lez Mart\u00ednez<\/p>\n\n\n\n
SemM\u00e9xico, Cd. de M\u00e9xico, 28 de mayo, 2025.- Consideramos que existen condiciones determinantes para generar un punto de inflexi\u00f3n en el comportamiento de la divisa mexicana. Analistas de Banorte nos dicen que \u201cesto han contribuido a estabilizar la percepci\u00f3n de riesgo sobre M\u00e9xico y a mejorar las expectativas hacia la relaci\u00f3n bilateral con EU\u201d. A la luz de estos desarrollos, nuestros modelos sugieren que el peso podr\u00eda mantener su fortaleza relativa durante la primera mitad del a\u00f1o, registrando un ajuste m\u00e1s gradual en el 2S25. Como resultado, estimamos el d\u00f3lar en 20.10, desde 21.40 para el cierre de 2025 y en 19.30, desde 20.80 a finales de 2026.<\/p>\n\n\n\n
El debilitamiento del d\u00f3lar se deriva del cambio de pol\u00edticas en EU, destacando el frente comercial. La administraci\u00f3n actual ha presentado una visi\u00f3n de rebalanceo de los desequilibrios comerciales y el robustecimiento de la estructura manufacturera de este pa\u00eds. Por ahora, la ejecuci\u00f3n de esta pol\u00edtica ha sido principalmente a trav\u00e9s del canal arancelario, al cual se estar\u00e1n integrando tambi\u00e9n pol\u00edticas fiscales y de regulaci\u00f3n. De hecho, la incertidumbre por la reconfiguraci\u00f3n del comercio global ya ha tenido un impacto importante en el desempe\u00f1o del USD este a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n
Sum\u00e1ndose a este factor, otros elementos han resultado en un fuerte deterioro de los niveles de confianza, menores expectativas de crecimiento y rotaci\u00f3n de flujos fuera de EU. Entre ellos destacan la trayectoria fiscal e incertidumbre sobre pol\u00edticas. Creemos que esta combinaci\u00f3n se reflejar\u00e1 en un ciclo de debilitamiento coyuntural del d\u00f3lar. Sin embargo, no creemos que tendr\u00e1 un efecto estructural significativo en su hegemon\u00eda como moneda de reserva global.<\/p>\n\n\n\n
En nuestra opini\u00f3n, dicen los analistas de Banorte, un ajuste en su valuaci\u00f3n no implica que hemos alcanzado un cambio definitivo en t\u00e9rminos de su rol central en el sistema financiero internacional. En este sentido, el ajuste nominal del d\u00f3lar en 2025, ha sido relativamente acotado al ponerlo en perspectiva con el fortalecimiento real de a\u00f1os previos. Adem\u00e1s, la apreciaci\u00f3n de divisas europeas durante los \u00faltimos meses tambi\u00e9n ha sido una consecuencia coyuntural de la expansi\u00f3n fiscal de la Eurozona para financiar nuevas necesidades de gasto en infraestructura y defensa. Vemos el euro en 1.20 d\u00f3lares en los siguientes meses y un DXY alcanzando hasta 94pts.<\/p>\n\n\n\n
Respecto al fortalecimiento del peso, destaca la apreciaci\u00f3n de 50pb en el CDS mexicano de 5 a\u00f1os, que ha regresado a niveles previos al inicio de la administraci\u00f3n Trump y la cual se ha dado de la mano con una reducci\u00f3n en lecturas de otros pa\u00edses. Tambi\u00e9n destaca la ca\u00edda en primas de riesgo globales, pr\u00e1cticamente generalizada a pesar de la segmentaci\u00f3n entre pa\u00edses en t\u00e9rminos de su posici\u00f3n negociadora con EU. El cambio en estas condiciones de mercado ha motivado una revisi\u00f3n de nuestra trayectoria esperada para el tipo de cambio mexicano. Consideramos que existen condiciones determinantes para generar un punto de inflexi\u00f3n en el comportamiento de la divisa mexicana.<\/p>\n\n\n\n