Edgar Gonz\u00e1lez Mart\u00ednez<\/p>\n\n\n\n
SemM\u00e9xico, Cd. de M\u00e9xico, 28 de octubre 2024.- Estamos viendo un arranque de sexenio con muchos problemas, y el principal obst\u00e1culo en lo externo es la moderaci\u00f3n de la industria en EU, y en lo interno, la desaceleraci\u00f3n en la creaci\u00f3n de empleo formal y la volatilidad en los precios, que contribuir\u00e1n a un desempe\u00f1o m\u00e1s acotado del PIB en el 4T24. Y lo peor, la perspectiva para el 2025 tambi\u00e9n es compleja. Seg\u00fan los especialistas de Banorte, el impulso inercial al inicio del periodo ser\u00e1 bajo, lo cual se sumar\u00e1 a otros retos como las expectativas de una desaceleraci\u00f3n en EU y los probables esfuerzos de consolidaci\u00f3n fiscal a nivel local. No obstante, algunos de estos lastres podr\u00edan empezar a reducirse en el 2S25, anticipando que el relajamiento monetario de Banxico y a nivel global comience a contribuir con mayor claridad en el desempe\u00f1o. En este sentido, seguimos anticipando un crecimiento de 1.0% para todo el a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n
Algunos analistas est\u00e1n prediciendo un mejor desempe\u00f1o en 2024, pero lo comparan con una base que estuvo a la baja. En efecto en ese per\u00edodo de comparaci\u00f3n, hubo una mayor aceleraci\u00f3n, que respondi\u00f3 a:<\/p>\n\n\n\n
(1) Fundamentales para el consumo relativamente s\u00f3lidos \u2013con cierta volatilidad del empleo, pero con las remesas ganando impulso en moneda local;<\/p>\n\n\n\n
(2) la normalizaci\u00f3n en el calendario de pagos de los programas sociales;<\/p>\n\n\n\n
y (3) la moderaci\u00f3n de la inflaci\u00f3n no subyacente en los dos \u00faltimos meses del periodo. En agricultura, la entrada de la temporada de lluvias y menores niveles de sequ\u00eda habr\u00edan sido clave para romper con cuatro trimestres a la baja. <\/p>\n\n\n\n
No, la volatilidad entre sectores probablemente continuar\u00e1. Algo que ha caracterizado a la actividad econ\u00f3mica en el \u00faltimo semestre ha sido una mayor volatilidad, lo que se aprecia tanto de manera transversal \u2013entre distintos sectores\u2013 como temporal \u2013con variaciones mes a mes con fuertes cambios y en direcciones contrarias. Esto ha sido m\u00e1s claro en las actividades primarias y la construcci\u00f3n, aunque tambi\u00e9n se aprecia en varias ramas dentro de los servicios, principalmente aquellos relacionados con el turismo y el entretenimiento.<\/p>\n\n\n\n
En nuestra opini\u00f3n, dichos patrones podr\u00edan continuar e incluso exacerbarse en ciertos componentes. En espec\u00edfico, creemos que m\u00e1s tormentas tropicales, la llegada del fen\u00f3meno de La Ni\u00f1a y la expectativa del Servicio Meteorol\u00f3gico Nacional de 48 sistemas frontales y 7 tormentas invernales en la temporada 2024-2025 pesar\u00e1 en la agricultura. Sobre la construcci\u00f3n, hemos identificado indicios de una mayor desaceleraci\u00f3n en este frente. Parte de esto puede estar relacionado con el momento en el cual se realiz\u00f3 el gasto en algunas obras clave de la administraci\u00f3n previa. Por otro lado, el desempe\u00f1o del componente residencial ha sido m\u00e1s err\u00e1tico, donde las variaciones en los precios de los insumos podr\u00edan estar jugando un papel m\u00e1s relevante.<\/p>\n\n\n\n
Nerviosismo en los mercados financieros por el ‘Trump Trade’<\/strong><\/p>\n\n\n\n En un contexto marcado por una fuerte volatilidad y una polarizaci\u00f3n pol\u00edtica en Estados Unidos, los mercados financieros han respondido con ajustes sustanciales en los rendimientos de los bonos del Tesoro, impulsados en parte por las crecientes probabilidades de que Donald Trump tenga \u00e9xito en los comicios.<\/p>\n\n\n\n Esta proyecci\u00f3n, nos dice Felipe Mendoza, Analista de Mercados Fiancieros ATFX, impacta directamente en el \u00abTrump Trade\u00bb, un fen\u00f3meno financiero en el que los bonos y el d\u00f3lar reaccionan conforme el perfil de pol\u00edticas republicanas. En cuanto al petr\u00f3leo, el WTI, a pesar de un breve descenso a 70 USD, muestra una tendencia casi plana en el mes, lo que ha reflejado una estabilidad estacional de la demanda y la capacidad de los precios de los energ\u00e9ticos para mantenerse en un rango limitado a pesar de los altibajos de la econom\u00eda global.<\/p>\n\n\n\n El sector corporativo estadounidense ha presentado resultados mixtos en el tercer trimestre. Destacan las ganancias de Newell Brands, que alcanzaron un BPA normalizado de 0,16 USD e ingresos de 1.980 millones, cumpliendo as\u00ed con las estimaciones del mercado. Por otro lado, AutoNation qued\u00f3 por debajo de las expectativas, con un BPA ajustado de 4,02 USD y 6.600 millones en ingresos. Colgate-Palmolive, Aon y Centene superaron las previsiones, con aumentos notables en ingresos y BPA ajustado en cada caso, lo cual podr\u00eda reflejar una s\u00f3lida gesti\u00f3n operativa y un desempe\u00f1o estable en sectores defensivos como el consumo masivo y los servicios de seguros.<\/p>\n\n\n\n En cuanto a las recompras corporativas, Goldman Sachs destaca una ventana favorable que se abre para el final del a\u00f1o, estimando un potencial de hasta 6 mil millones de USD en recompras diarias, en l\u00ednea con la tendencia hist\u00f3rica de las empresas de destinar un 21 % de estas transacciones a noviembre y diciembre. Adem\u00e1s, los hedge funds han estado aumentando sus posiciones en acciones estadounidenses, marcando el ritmo m\u00e1s r\u00e1pido de compras en el a\u00f1o, un signo de confianza en el mercado accionario, impulsado en parte por los resultados trimestrales de las empresas del S&P 500, de las cuales un 78 % ha superado las estimaciones de ganancias.<\/p>\n\n\n\n