*Para Carlos Tello, como un recuerdo afectuoso de sus ense\u00f1anzas\u00a0<\/p>\n\n\n\n
Sa\u00fal Escobar Toledo<\/p>\n\n\n\n
SemM\u00e9xico, Cd. de M\u00e9xico, 8 de agosto,2024.-El pasado 5 de agosto los mercados financieros vivieron una jornada que muchos han calificado como un \u201clunes negro\u201d. Hubo fuertes ca\u00eddas de las bolsas de valores en varios pa\u00edses del mundo. Jap\u00f3n sufri\u00f3 el golpe m\u00e1s severo, un derrumbe de m\u00e1s del 12%. En Estados Unidos fue menos fuerte: – 2.6% (Dow Jones) y un poco peor en el caso de las empresas tecnol\u00f3gicas, -3.38% en el \u00edndice Nasdaq. Esas ca\u00eddas afectaron tambi\u00e9n a M\u00e9xico, aunque la Bolsa mexicana cay\u00f3 apenas un 0.89%, el peso se depreci\u00f3 1.27% en un solo d\u00eda. <\/p>\n\n\n\n
El origen inmediato de esta \u201ccrisis\u201d se gest\u00f3 la semana pasada cuando tres hechos se encadenaron: el Banco Central de Jap\u00f3n decidi\u00f3 aumentar su tasa de inter\u00e9s el mi\u00e9rcoles 31 de julio a 0.25%; luego, con diferencia de horas, la Fed, el Banco central de Estados Unidos, decidi\u00f3 mantener sin cambios esa tasa, las m\u00e1s alta en 23 a\u00f1os. <\/p>\n\n\n\n
Sin embargo, el viernes 2 se conoci\u00f3 el dato de que el desempleo hab\u00eda aumentado en esa naci\u00f3n hasta el 4.3% y que los puestos de trabajo hab\u00edan aumentado menos de lo que se esperaba. Algunos a\u00f1aden otro asunto: uno de los empresarios m\u00e1s poderosos de EU, Warren Buffett decidi\u00f3 vender la mitad de sus acciones de Apple. De esta manera, se acentuaron las expectativas de que Estados Unidos se enfilaba hacia una recesi\u00f3n econ\u00f3mica, lo que junto con la reacci\u00f3n de los inversionistas por el alza de la tasa de inter\u00e9s en Jap\u00f3n llev\u00f3 a la ca\u00edda generalizada de las bolsas. <\/p>\n\n\n\n
El martes, ayer, los mercados parec\u00edan retomar la calma, aunque el rebote no hab\u00eda alcanzado a recuperar las p\u00e9rdidas del d\u00eda anterior: en Jap\u00f3n, la Bolsa hab\u00eda aumentado 9%, tres puntos menos que su ca\u00edda.<\/p>\n\n\n\n
Pasado lo peor de la sacudida, si se ven las cosas con m\u00e1s detenimiento, se observa que las bolsas de Estados Unidos han aumentado 10% durante este a\u00f1o a\u00fan despu\u00e9s de la ca\u00edda del lunes. El derrumbe pudo haber sido simplemente un ajuste ante los precios elevados de la bolsa. Sin embargo, dado que el fen\u00f3meno fue mundial, \u00e9sta no puede ser la \u00fanica raz\u00f3n. A lo anterior hay que agregar la situaci\u00f3n japonesa. La decisi\u00f3n del BOJ fue, dicen, inoportuna, pero para las autoridades era indispensable para proteger su moneda y su econom\u00eda. <\/p>\n\n\n\n
No obstante lo anterior, la cuesti\u00f3n m\u00e1s importante, que surge de la tormenta es: \u00bfrealmente la econom\u00eda de EU se encuentra al borde de una recesi\u00f3n? O \u00bf fue una reacci\u00f3n exagerada de los inversionistas? <\/p>\n\n\n\n
Los datos a la mano para el caso de EU (Cf. Noah Smith) indican que el aumento de la tasa de desempleo podr\u00eda deberse no tanto por un despido masivo de trabajadores sino porque las personas que estaban sin trabajar y sin buscar un empleo decidieron salir a buscar uno, es decir hubo un aumento la demanda de puestos de trabajo . No puede hablarse entonces de un debilitamiento dr\u00e1stico del mercado laboral sino apenas de una ligera ca\u00edda. Por otro lado, no se observa un desplome del consumo, del PIB, o de la producci\u00f3n industrial. Adem\u00e1s, la productividad ha crecido al ritmo del producto (2.3% en junio).<\/p>\n\n\n\n
En resumen, la sacudida financiera probablemente se debi\u00f3 a una coincidencia de acontecimientos que provocaron una reacci\u00f3n desmedida de los inversionistas. Si esto es as\u00ed, en los pr\u00f3ximos d\u00edas veremos una reanimaci\u00f3n que puede superar las p\u00e9rdidas habida el lunes negro. Como quiera, es cierto que el vendaval mostr\u00f3 varias cosas: primero, que los inversionistas est\u00e1n muy nerviosos, no s\u00f3lo por la salud de la econom\u00eda de EU, sino tambi\u00e9n por la guerra en Medio Oriente incluyendo la posible respuesta de Ir\u00e1n ante la belicosidad de Israel; el posible debilitamiento de la econom\u00eda china; el probable triunfo de Trump en noviembre; y el que los inversionistas endeudados en yenes sigan vendiendo sus activos financieros en el mundo (el llamado carry trade<\/em>) . Segundo, aunque la econom\u00eda de EU tiene algunos indicadores positivos, si la FED no baja las tasas de inter\u00e9s pronto, la recesi\u00f3n en EU puede precipitarse. Y tercero, que la incertidumbre puede deberse, asimismo, a la debilidad fiscal de muchos pa\u00edses, sobre todo los m\u00e1s pobres y algunos otros como Argentina, lo que puede desencadenar una moratoria de las deudas soberanas y afectar al sistema financiero mundial. De esta manera, nadie est\u00e1 seguro de que otra sacudida se pueda presentar m\u00e1s adelante.<\/p>\n\n\n\n En el caso de M\u00e9xico, la tormenta le ha afectado relativamente poco. La devaluaci\u00f3n del peso ha sido, en conjunto de m\u00e1s de 12% en el a\u00f1o, pasando de 16.90 a 19.40 pesos por d\u00f3lar. El vendaval provoc\u00f3 una ca\u00edda de alrededor del 2%. Cay\u00f3 a m\u00e1s de 20 pesos, pero el marte se hab\u00eda recuperado un poco hasta estabilizarse en la cifra se\u00f1alada. Varios economistas han coincidido en que el peso estaba sobrevaluado por las tasas de inter\u00e9s tan altas decretadas por el Banco de M\u00e9xico y el carry trade<\/em> facilitado por las bajas tasas en Jap\u00f3n. La devaluaci\u00f3n puede ayudar a incentivar las exportaciones, disminuir las importaciones y atraer turismo extranjero. Sin embargo, aumenta el costro de la deuda. Seg\u00fan Hacienda, el servicio de la deuda , fundamentalmente el pago de intereses aumenta 2, 800 millones de pesos por cada 20 centavos de depreciaci\u00f3n del peso. Hay que tomar en cuenta que sus c\u00e1lculos para la econom\u00eda preve\u00edan una paridad de 17.60 este a\u00f1o. <\/p>\n\n\n\n Por otra parte, y quiz\u00e1s sea lo m\u00e1s importante, la creaci\u00f3n de empleos formales ha venido siendo m\u00e1s lenta. En julio se crearon apenas 12, 344 empleos y en junio se despidieron a 29, 555 trabajadores. En todo el a\u00f1o se han creado m\u00e1s de 300 mil plazas, una cifra menor a los dos a\u00f1os anteriores. En junio, la tasa de desempleo aument\u00f3 levemente a 2.8% con un incremento de 0.2% afectando sobre todo a las mujeres. En marzo esa tasa hab\u00eda sido de 2.3%.<\/p>\n\n\n\n Tambi\u00e9n el crecimiento de la econom\u00eda parece ir a la baja. Ahora la expectativa del Banco de M\u00e9xico para el a\u00f1o ha bajado de 2.8 a 2.4%. Seg\u00fan Hacienda, se debe a \u201ccondiciones financieras restrictivas, tensiones geopol\u00edticas y condiciones climatol\u00f3gicas adversas\u201d Algunos analistas financieros calculan un crecimiento menor al 2%. La primera mitad del a\u00f1o la econom\u00eda creci\u00f3 apenas alrededor del 1.5%. <\/p>\n\n\n\n Esta situaci\u00f3n no se debe, evidentemente, a la turbulencia del lunes. Tiene causas externas, como las mencionadas, e internas: la cautela de los inversionistas ante el cambio de gobierno y los cambios a la Constituci\u00f3n que propuso el presidente; el d\u00e9ficit p\u00fablico que requerir\u00eda un ajuste el pr\u00f3ximo a\u00f1o; y el enfriamiento, todav\u00eda no recesi\u00f3n, de la econom\u00eda de EU. <\/p>\n\n\n\n Como hemos visto, la tormenta financiera del lunes puede ser de corta duraci\u00f3n. Pero si los factores que la hicieron estallar se mantienen o se complican y, por otro lado, la situaci\u00f3n de M\u00e9xico sigue mostrando una menor actividad econ\u00f3mica y menor creaci\u00f3n de empleos formales, el final de a\u00f1o y 2025 se observan dif\u00edciles. A estas alturas, todo puede mejorar o empeorar. En cualquier caso, hay que prepararse adecuadamente. <\/p>\n\n\n\n Esto \u00faltimo significa que se requerir\u00e1 flexibilidad y firmeza. Lo primero para que el cambio pol\u00edtico sume y no divida. La inversi\u00f3n extranjera, el cacareado \u201cnearshoring\u201d, apenas ha empezado y si se acelera depender\u00e1 entre otras cosas, de un clima que a estos inversionistas les parezca adecuado. Lo segundo, para mantener claras las metas e instrumentos con lo que cuenta el Estado para impulsar el crecimiento y una mejor distribuci\u00f3n del ingreso. El presupuesto de 2025 debe entonces prepararse con medidas que no afecten la inversi\u00f3n en infraestructura productiva, el gasto en educaci\u00f3n y salud, as\u00ed como lograr los acuerdos necesarios para mantener el crecimiento real de los salarios m\u00ednimos. El ajuste, que parece ineludible, requerir\u00e1 un an\u00e1lisis al mismo tiempo cuidadoso y flexible, que se adapte al ritmo que tome la econom\u00eda y las dificultades que se presenten en el panorama internacional. Una tarea complicada que tambi\u00e9n requerir\u00e1 transparencia, di\u00e1logo y el mayor consenso posible.<\/p>\n\n\n\n saulescobar.blogspot.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" *Para Carlos Tello, como un recuerdo afectuoso de sus ense\u00f1anzas\u00a0 Sa\u00fal Escobar Toledo SemM\u00e9xico, Cd. de M\u00e9xico, 8 de agosto,2024.-El pasado 5 de agosto los mercados financieros vivieron una jornada que muchos han calificado como un \u201clunes negro\u201d. Hubo fuertes ca\u00eddas de las bolsas de valores en varios pa\u00edses del mundo. Jap\u00f3n sufri\u00f3 el […]<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":70899,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_monsterinsights_skip_tracking":false,"footnotes":""},"categories":[35],"tags":[],"class_list":["post-85345","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-opinion"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/redsemlac.com\/semmexico\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/85345","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/redsemlac.com\/semmexico\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/redsemlac.com\/semmexico\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/redsemlac.com\/semmexico\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/redsemlac.com\/semmexico\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=85345"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/redsemlac.com\/semmexico\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/85345\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/redsemlac.com\/semmexico\/wp-json\/wp\/v2\/media\/70899"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/redsemlac.com\/semmexico\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=85345"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/redsemlac.com\/semmexico\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=85345"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/redsemlac.com\/semmexico\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=85345"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}