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Edgar Gonz\u00e1lez Mart\u00ednez <\/p>\n\n\n\n
SemM\u00e9xico, Ciudad de M\u00e9xico, 17 de mayo, 2024.- El panorama econ\u00f3mico mundial para este a\u00f1o empieza a nublarse en la medida de que los grandes bancos centrales se niegan a reducir las tasas de inter\u00e9s, endureciendo, a\u00fan m\u00e1s, los programas de cr\u00e9dito para reactivar la econom\u00eda. Ciertamente el fantasma de un repunte inflacionario est\u00e1 en encima de la econom\u00eda internacional, y aunque no esperamos una explosi\u00f3n de impagos, tasas m\u00e1s altas durante m\u00e1s tiempo podr\u00edan exponer a las empresas m\u00e1s vulnerables, seg\u00fan el \u00faltimo an\u00e1lisis de Janus Henderson Investors.<\/p>\n\n\n\n
Hasta ahora, los mercados se han centrado en la historia positiva del crecimiento, pero las buenas noticias econ\u00f3micas pueden convertirse en malas noticias si la preocupaci\u00f3n por la inflaci\u00f3n retrasa los recortes de tasas. En este contexto macroecon\u00f3mico, los indicadores se han mantenido sin cambios durante el \u00faltimo trimestre, aunque \u00bb Flujo de efectivo\/Ganancias \u00bb se ha acercado m\u00e1s al billete verde.<\/p>\n\n\n\n
Precisamente, el \u00faltimo Monitor de Riesgo de Cr\u00e9dito de Janus Henderson Investors realiza un seguimiento de los indicadores fundamentales y macroecon\u00f3micos de las empresas mediante un sistema de sem\u00e1foro para indicar en qu\u00e9 punto del ciclo crediticio nos encontramos y c\u00f3mo posicionar las carteras en este sentido. <\/p>\n\n\n\n
Al respeto, Jim Cielinski, Director Global de Renta Fija de Janus Henderson Investors, se\u00f1al\u00f3: <\/strong>\u00ablos mercados de capitales han estado muy abiertos para que las empresas de alta calidad accedan a la financiaci\u00f3n en lo que va de 2024. Vemos esto como una se\u00f1al positiva de que la demanda est\u00e1 liderando una oferta s\u00f3lida.<\/p>\n\n\n\n En efecto, la mayor\u00eda de las empresas son capaces de hacer frente al servicio de su deuda, pero algunas claramente no pueden, raz\u00f3n por la cual los impagos est\u00e1n aumentando. Sin embargo, el deterioro de los \u00edndices de cr\u00e9dito es leve y es probable que las tasas de impago alcancen niveles relativamente bajos, con una tasa ligeramente superior en EU, dado que su mercado de alta rentabilidad es de menor calidad que el europeo. <\/p>\n\n\n\n Los problemas se concentran en los sectores de bienes ra\u00edces, telecomunicaciones, medios de comunicaci\u00f3n y farmac\u00e9utico. Los cambios en los h\u00e1bitos de trabajo, la carga de la deuda y el aumento de los costos de financiaci\u00f3n explican los problemas en el sector inmobiliario, mientras que el sector de los medios de comunicaci\u00f3n se ha visto afectado por la debilidad de los operadores de cable y un debilitamiento general de la publicidad, aunque el ajetreado a\u00f1o electoral de 2024 podr\u00eda resultar favorable para la inversi\u00f3n publicitaria. Los impagos y las dificultades han sido idiosincr\u00e1sicos, pero un tema recurrente han sido los elevados niveles de apalancamiento, que han quedado expuestos por los mayores costos de financiaci\u00f3n. <\/p>\n\n\n\n Por supuesto, existe una creciente dispersi\u00f3n entre las empresas de alta y baja calidad. Cada vez es menos una cuesti\u00f3n de regi\u00f3n o sector y est\u00e1 cobrando m\u00e1s importancia el an\u00e1lisis individual de las empresas, sobre todo si sus estructuras de capital son adecuadas. No esperamos una explosi\u00f3n de impagos, pero tasas m\u00e1s altas durante m\u00e1s tiempo podr\u00edan exponer a las empresas m\u00e1s vulnerables. <\/p>\n\n\n\n \u00abSi la inflaci\u00f3n se mantiene alta, los bancos centrales seguir\u00e1n mostr\u00e1ndose agresivos, disminuir\u00e1 la posibilidad de una pol\u00edtica preventiva y el ciclo crediticio se agravar\u00e1. Los bancos centrales dependen de los datos, pero esto significa que las previsiones pueden cambiar. Los mercados, por tanto, intentan alinearse con los responsables pol\u00edticos bas\u00e1ndose en datos que ya est\u00e1n retrasados, mientras intentamos pronosticar una pol\u00edtica que tambi\u00e9n tiene efectos muy retardados. Los inversores deben estar preparados para una mayor volatilidad, una mayor dispersi\u00f3n, pero esperemos tambi\u00e9n, con unos diferenciales m\u00e1s ajustados\u00bb.<\/p>\n\n\n\n Joaqu\u00edn D\u00edaz Mena \u201cHuacho\u201d, avanza para llegar a la gubernatura de Yucat\u00e1n, por Morena.<\/strong><\/p>\n\n\n\n Al Pan \/Pri no le est\u00e1n resultando las cosas en la elecci\u00f3n de Yucat\u00e1n, Ren\u00e1n Barrera Concha, 3 veces alcalde de M\u00e9rida, no tiene el apoyo mayoritario del electorado y en cambio, Morena\/PT\/Verde a trav\u00e9s de Joaqu\u00edn D\u00edaz Mena \u201cHuacho\u201d, tiene muy cercana la gubernatura del estado, su ventaja en las encuestas en notable, as\u00ed como su impacto en los eventos populares. El 02 de junio parece que Yucat\u00e1n se pintara de guinda.<\/p>\n\n\n\n Cae el Indicador del Consumo \u201cBig Data\u201d del BBVA M\u00e9xico.<\/strong><\/p>\n\n\n\n Dicho indicador report\u00f3 en el mes de abril una ca\u00edda de (-)2.0%, con cifras reales ajustadas por estacionalidad. Por componentes, la mayor desaceleraci\u00f3n la registr\u00f3 el segmento de bienes con una contracci\u00f3n de (-)3.2%, mientras que el gasto en servicios registr\u00f3 un d\u00e9bil crecimiento de 0.2% durante el periodo. La ca\u00edda en el segmento de bienes es la mayor desde julio de 2023, y reduce el gasto en este rubro al nivel que registraba en noviembre de 2023. Por segmentos, el gasto en alimentos cay\u00f3 (-)4.5%, mientras que el gasto de bienes para el cuidado de la salud report\u00f3 un estancamiento (0.0% MaM). La en el primero de estos componentes puede estar asociada al incremento en precios que este rubro report\u00f3 durante el mes; de acuerdo con cifras del INEGI, el ramo de alimentos, bebidas y tabaco, registr\u00f3 en abril un incremento en el \u00edndice de precios al consumidor de 5.6% AaA, el mayor aumento desde enero de este a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n Dentro del consumo de servicios, los segmentos asociados al turismo, reportaron p\u00e9rdidas durante el periodo. El gasto en hoteles cay\u00f3 (-)9.7%, la mayor contracci\u00f3n desde agosto de 2021, mientras que el gasto en restaurantes se contrajo (-)7.2%, la mayor ca\u00edda desde diciembre de 2020. El gasto en servicios de entretenimiento por su parte, registr\u00f3 una variaci\u00f3n de (-)8.1%, la mayor ca\u00edda desde octubre de 2023. El resto del gasto en servicios (en conjunto) registr\u00f3 un crecimiento de 3.6%, probablemente impulsado por un mayor gasto p\u00fablico. Hacia adelante, estimamos que las ganancias en ingreso que los hogares han experimentado como resultado del crecimiento de la masa salarial real (15% desde junio de 2022), evitar\u00eda contracciones en este segmento hacia adelante.<\/p>\n\n\n\n