Edgar Gonz\u00e1lez Mart\u00ednez<\/p>\n\n\n\n
SemM\u00e9xico, Ciudad de M\u00e9xico, 5 de febrero, 2024.- Analistas financieros de diversos bancos consideran que el peso en su relaci\u00f3n al d\u00f3lar se mantendr\u00e1 fuerte este a\u00f1o, y coinciden que al t\u00e9rmino del 2024 la paridad cambiar\u00e1 ser\u00e1 de 17.80 pesos por d\u00f3lar, con per\u00edodos de volatilidad por los procesos electorales de M\u00e9xico y Estados Unidos. Cabe destaca que el a\u00f1o pasado todas las monedas se depreciaron en enero por una apreciaci\u00f3n del d\u00f3lar en 1.9%. La moneda mexicana fue la segunda moneda menos depreciada en 1.4%, detr\u00e1s de la libra esterlina en 0.3%. La moneda m\u00e1s depreciada fue el Yen Japon\u00e9s en 4.0%.<\/p>\n\n\n\n
De acuerdo con analistas de INTERCAM Casa de Bolsa, en el mercado de futuros de Chicago (CME, por sus siglas en ingl\u00e9s), las apuestas a favor del peso se mantuvieron en 127 mil el 23 de enero, que se comparan con 131 mil el 26 de diciembre. En el lado contrario, el n\u00famero de contratos cortos en pesos cerraron en 52 mil el 23 de enero. De esta manera, las posiciones netas en el peso se mantuvieron largas por 46 semanas consecutivas.<\/p>\n\n\n\n
En enero del 2024 el peso experiment\u00f3 resultados mixtos contra las divisas duras. Por un lado, el peso mexicano se depreci\u00f3 contra el d\u00f3lar americano, la libra esterlina y el d\u00f3lar canadiense en 1.4%, 1.07% y 0.04%, respectivamente. Por otro lado, el peso se apreci\u00f3 contra el yen japon\u00e9s y el euro en 2.5% y 0.72%, en el mismo orden.<\/p>\n\n\n\n
Considerando la informaci\u00f3n previa, la desviaci\u00f3n del peso con respecto de promedio de largo plazo fue de 11.8% en el primer mes de 2024, sugiriendo una sobrevaluaci\u00f3n. Otras monedas que tambi\u00e9n se encuentran sobrevaluadas, seg\u00fan esta metodolog\u00eda, son: el peso filipino (+14.7%), el franco suizo (+8.9%), el sol peruano (+6.8%) y la rupia india (+4.0%). Las monedas m\u00e1s devaluadas son el peso argentino y el yen japon\u00e9s en 36.2% y 31.6%.<\/p>\n\n\n\n
Revisi\u00f3n al alza del PIB de EU: Banorte afirma que al final del a\u00f1o ser\u00eda de 2.2%.<\/strong><\/p>\n\n\n\n El reporte del PIB del 4T23 en EU que sorprendi\u00f3 positivamente a todo el mundo, por lo que Banorte revis\u00f3 al alza su estimado para todo 2024 de 1.5% a 2.2%. Los mayores ajustes se concentran en el consumo privado, a su vez soportado por la resiliencia del mercado laboral y la reducci\u00f3n de la inflaci\u00f3n que ha apoyado el crecimiento de los salarios reales. \u201cAdem\u00e1s, anticipamos un mejor panorama para la inversi\u00f3n, evitando una contracci\u00f3n ante condiciones financieras m\u00e1s laxas a pesar de las elevadas tasas de inter\u00e9s. Por el contrario, la mayor debilidad estar\u00eda concentrada en el comercio exterior, principalmente por la desaceleraci\u00f3n de la Eurozona y China.<\/p>\n\n\n\n Los cr\u00e9ditos empresariales registraron un incremento anual de +7.8%.<\/strong><\/p>\n\n\n\n Dicho incremento represent\u00f3 52.2% de la cartera vigente total. En la comparativa secuencial, el portafolio aument\u00f3 $31.2 mmdp, +1.0% mensual. Consideramos que el crecimiento en este segmento deber\u00eda tender a moderarse por el alto costo financiero, menor actividad en algunas industrias y elevados costos operativos. En general, el aumento se debi\u00f3 a un crecimiento de +22.1% en otros servicios. En diciembre, los subsegmentos con mayor crecimiento anual fueron: miner\u00eda (41.4%), fabricaci\u00f3n de equipo de transporte (+22.8 %), otros servicios (+22.1%), servicios profesionales (+20.2%) y transportes, correos y servicios inmobiliarios (+14.3%). Vemos industrias con retrocesos mensuales y anuales significativos como la qu\u00edmica (-14.2% anual y -5.8% mensual). La Manufactura retrocedi\u00f3 a tasa anual -1.3% pero registr\u00f3 un ligero avance a tasa mensual de 0.1% derivado principalmente de crecimientos mensuales en los subsegmentos de la industria alimentaria (1.7%) y en las industrias met\u00e1licas b\u00e1sicas (2.2%).<\/p>\n\n\n\n P\u00e9simo reporte financiero del Grupo M\u00e9xico en el 4T23.<\/strong><\/p>\n\n\n\n Grupo M\u00e9xico report\u00f3 por debajo de lo esperado por el consenso y de nuestros estimados. A nivel de ventas registr\u00f3 $3,422 mdd, una ca\u00edda de -9.6% a\/a (vs 3,704 mdd e). En cuanto al EBITDA report\u00f3 $1,525 mdd, el cual representa una ca\u00edda de -27.0% (vs. 1,709 mdd e.). Lo anterior obedece a una ca\u00edda en el volumen de ventas de cobre de -7.9% durante el 4T23. Dicho metal represent\u00f3 durante 2023 el 78.8% de las ventas de la divisi\u00f3n minera. La ca\u00edda en el volumen contrarrest\u00f3 el crecimiento del precio de 1.6%. Por otro lado, en el trimestre se observaron las siguientes variaciones en el precio de otros metales: zinc -16.9%, molibdeno -13.3%, oro +14.3% y plata +9.4%. Los vol\u00famenes del cobre se vieron afectados por una menor producci\u00f3n en las minas de Buenavista y Cuajone, parcialmente mitigada por la producci\u00f3n en Toquepala y Asarco.<\/p>\n\n\n\n En t\u00e9rminos de rentabilidad, la empresa ubic\u00f3 su margen EBITDA del 4T23 en 44.6%, una ca\u00edda con respecto al nivel de 55.2% observado en 4T22. Esta contracci\u00f3n en el margen se explica principalmente por un aumento en sus costos operativos y de exploraci\u00f3n que no pudo ser contrarrestado con el aumento en el precio del cobre durante el trimestre.<\/p>\n\n\n\n