Edgar Gonz\u00e1lez Mart\u00ednez<\/p>\n\n\n\n
SemM\u00e9xico, Ciudad de M\u00e9xico, 4 de mayo, 2026.- Todo parece indicar que el jueves pr\u00f3ximo el Banco de M\u00e9xico anunciar\u00e1 una nueva baja de tasas de inter\u00e9s de 25pb (tal vez la \u00faltima en el a\u00f1o), con lo cual la tasa de referencia al t\u00e9rmino de 2026 a\u00f1o ser\u00eda de 6.50 por ciento, y podr\u00eda continuar con ese nivel durante todo el 2027.<\/p>\n\n\n\n
Con este \u00faltimo recorte a la tasa, la decisi\u00f3n nuevamente ser\u00e1 dividida. Esperamos un voto disidente del Subgobernador Heath por mantenerla en 6.75 por ciento; sin embargo, el ciclo de recortes terminar\u00eda con este ajuste. En su comparecencia anual frente a la Comisi\u00f3n de Hacienda y Cr\u00e9dito P\u00fablico del Senado, la Gobernadora Victoria Rodr\u00edguez mencion\u00f3 que \u201c\u2026en nuestra siguiente decisi\u00f3n valoraremos realizar un \u00faltimo ajuste en el ciclo de recortes, con lo que estar\u00edamos alcanzando una postura monetaria que contin\u00faa apoyando la convergencia de la inflaci\u00f3n a la meta…\u201d.<\/p>\n\n\n\n
Si se materializa este recorte, nuestros estimados de la tasa real ex-ante, utilizando tanto la inflaci\u00f3n general como la subyacente, se ubicar\u00edan muy cerca del punto medio del rango de neutralidad estimado por Banxico de la reuni\u00f3n previa; la Subgobernadora Borja podr\u00eda apoyar el recorte. Algunos de los factores que la mayor\u00eda citar\u00e1 para el ajuste incluyen: (1) La visi\u00f3n de que ciertos choques que han impactado a la inflaci\u00f3n son de naturaleza transitoria; (2) la expectativa de que la holgura econ\u00f3mica contribuir\u00e1 al proceso desinflacionario; (3) la resiliencia del peso mexicano en un contexto global desafiante; y (4) el efecto rezagado de la restricci\u00f3n monetaria previa.<\/p>\n\n\n\n
Por supuesto, persisten retos en la inflaci\u00f3n, aunque los choques se seguir\u00e1n caracterizando como transitorios… Las \u00faltimas minutas mostraron que la mayor\u00eda de los miembros considera que los choques que han aquejado a la inflaci\u00f3n no subyacente \u2013el alza en el precio de las frutas y verduras y el impacto del conflicto en Ir\u00e1n en energ\u00e9ticos a nivel global\u2013 ser\u00e1n temporales. Al respecto, el Subgobernador Mej\u00eda mencion\u00f3 en que \u201c\u2026lo que estamos viendo son principalmente choques puntuales, muchos de ellos transitorios o one offs<\/em>, pero incluso componentes con mayores persistencias como servicios de alimentaci\u00f3n, tienen explicaciones espec\u00edficas\u2026\u201d. Adem\u00e1s, resaltamos que el desempe\u00f1o de la subyacente ha sido un poco mejor en el margen, lo cual podr\u00eda otorgar mayor soporte al recorte. En este entorno, esperamos una ligera revisi\u00f3n al alza en pron\u00f3sticos de la inflaci\u00f3n general en los trimestres inmediatos, pero con la subyacente posiblemente sin cambios o con ajustes m\u00e1s modestos.<\/p>\n\n\n\n Por otra parte, el peso mexicano ha mostrado un desempe\u00f1o muy defensivo a pesar de la incertidumbre externa. La cotizaci\u00f3n promedio desde la decisi\u00f3n previa ha sido de USD\/MXN 17.55, todav\u00eda por debajo del 18.01 por d\u00f3lar al cierre del 2025. Al respecto, la Subgobernadora Galia Borja dijo en una entrevista que estos determinantes apuntan a que la inflaci\u00f3n converger\u00e1 a la meta. Esto \u00faltimo es clave en nuestra evaluaci\u00f3n de que podr\u00eda volver a sumarse al grupo y votar por una disminuci\u00f3n de la tasa.<\/p>\n\n\n\n