Edgar Gonz\u00e1ez Mart\u00ednez<\/p>\n\n\n\n
SemM\u00e9xico, Ciudad de M\u00e9xico, 1 de mayo, 2026.- La econom\u00eda mundial est\u00e1 entrando en una fase cr\u00edtica, configurando un mercado que oscila entre la resiliencia corporativa y un creciente riesgo de estanflaci\u00f3n, en medio de la transici\u00f3n de liderazgo en la Fed y una pol\u00edtica monetaria que apunta a permanecer restrictiva por m\u00e1s tiempo. Y todo apunta a que la situaci\u00f3n empeorar\u00e1, sobre todo por la fractura de credibilidad en la que ha ca\u00eddo la FED, que no se hab\u00eda visto en los \u00faltimos 30 a\u00f1os.<\/p>\n\n\n\n
Mientras en la mayor\u00eda de los pa\u00edses las decisiones del banco central est\u00e1n divididas, en la FED la votaci\u00f3n sobre la pol\u00edtica monetaria era monol\u00edtica, era porque a partir de este mes pasado la votaci\u00f3n estuvo dividida, y al final mantuvo tasas en el rango de 3.5\u20133.75 por ciento con una votaci\u00f3n dividida de 8-4 \u2014la mayor disidencia en m\u00e1s de tres d\u00e9cadas\u2014 en un contexto de inflaci\u00f3n persistente (PCE en 3.5 %) y rendimientos del Tesoro en m\u00e1ximos recientes (4.40 % a 10 a\u00f1os). <\/p>\n\n\n\n
En paralelo, la escalada geopol\u00edtica en el Estrecho de Ormuz ha impulsado al crudo Brent por encima de los 110 d\u00f3lares (alcanzando 119) y al WTI a 104 d\u00f3lares, tras una ca\u00edda de inventarios de 6.234 millones de barriles, elevando los riesgos inflacionarios globales. Pese a este entorno restrictivo, las grandes tecnol\u00f3gicas sostienen el apetito por riesgo con resultados s\u00f3lidos \u2014como Alphabet con ingresos de 109,900 millones de d\u00f3lares y Meta con un BPA de 10.44\u2014, configurando un mercado que oscila entre la resiliencia corporativa y un creciente riesgo de estanflaci\u00f3n, en medio de la transici\u00f3n de liderazgo en la Fed y una pol\u00edtica monetaria que apunta a permanecer restrictiva por m\u00e1s tiempo.<\/p>\n\n\n\n
El presidente Jerome Powell, en lo que marca su \u00faltima rueda de prensa antes de que su mandato expire el 15 de mayo (aunque confirm\u00f3 que permanecer\u00e1 en la Junta de la Fed posteriormente), se\u00f1al\u00f3 que la probabilidad de un aumento en la inflaci\u00f3n subyacente es real y que la postura actual es \u00abadecuada y algo restrictiva\u00bb. Powell enfatiz\u00f3 que el Comit\u00e9 est\u00e1 atento a las amenazas a ambos lados de su mandato, reconociendo que los acontecimientos en Oriente Medio aumentan significativamente la incertidumbre econ\u00f3mica y que el aumento de precios de la energ\u00eda a\u00fan no ha alcanzado su punto m\u00e1ximo.<\/p>\n\n\n\n
El mercado laboral, seg\u00fan Powell, contin\u00faa suaviz\u00e1ndose ligeramente y no se percibe como una fuente de inflaci\u00f3n, a pesar de que la expansi\u00f3n del empleo refleja una reducci\u00f3n en el crecimiento de la fuerza laboral. El PCE se registr\u00f3 en un 3,5% en marzo, y se espera un PCE subyacente del 3,2 por ciento, mientras que la previsi\u00f3n del PIB del primer trimestre por parte de la Fed de Atlanta se sit\u00faa en el 1,24%. Ante este panorama, los operadores han ajustado sus expectativas de forma agresiva: seg\u00fan datos del CME Fedwatch, existe ahora m\u00e1s de 40 por ciento de probabilidad de una subida de tipos para 2027 y un cero por ciento de posibilidades de una bajada en la pr\u00f3xima reuni\u00f3n del FOMC. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 a\u00f1os alcanz\u00f3 el 4,40 por ciento, su nivel m\u00e1s alto desde marzo, mientras que el bono a dos a\u00f1os subi\u00f3 al 3,94 por ciento, reflejando la convicci\u00f3n de Michele, de JPMorgan, sobre una Fed cada vez m\u00e1s preocupada por el nivel de precios.<\/p>\n\n\n\n
A pesar del entorno macroecon\u00f3mico restrictivo, las grandes compa\u00f1\u00edas tecnol\u00f3gicas han presentado resultados que subrayan la resiliencia del sector. Alphabet (GOOG\/GOOGL) report\u00f3 un beneficio por acci\u00f3n (BPA) de 5,11, superando las previsiones de 2,62, con ingresos de 109.900M. Microsoft (MSFT) super\u00f3 las expectativas con un BPA de 4,27 frente al 4,05 esperado, generando 82.900M en ingresos. Amazon (AMZN) registr\u00f3 un BPA de 2,78 (previsi\u00f3n 1,63) con ingresos masivos de 181.500M, mientras que Meta Platforms (META) duplic\u00f3 pr\u00e1cticamente las expectativas con un BPA de 10,44 frente al 6,65 proyectado, alcanzando ingresos de 56.310M. Powell vincul\u00f3 estos resultados a la \u00abinsaciable demanda de centros de datos\u00bb, sugiriendo que el gasto de los consumidores y la inversi\u00f3n tecnol\u00f3gica siguen siendo motores s\u00f3lidos de la econom\u00eda. Por su parte, Adidas mantuvo sus perspectivas para 2026 tras ventas en el primer trimestre de 6.600 millones de euros, impulsadas por un crecimiento del 31% en su categor\u00eda de ropa.<\/p>\n\n\n\n
En Europa, el Banco de Canad\u00e1 (BoC) mantuvo su tasa en el 2,25 por ciento, pero el gobernador Macklem advirti\u00f3 que podr\u00edan ser necesarias subidas consecutivas si los precios de la energ\u00eda provocan una inflaci\u00f3n generalizada. La previsi\u00f3n del PIB canadiense para el primer trimestre se sit\u00faa en el 1,5%. En Alemania, la inflaci\u00f3n preliminar anual del IPC se ubic\u00f3 en el 2,9 por ciento, por encima del dato anterior del 2,7 por ciento, lo que a\u00f1ade presi\u00f3n al BCE. En Asia, mientras el Nikkei cedi\u00f3 un ligero 0.14 por ciento, los mercados chinos mostraron fortaleza con el A50 subiendo un 0.44 por ciento y el Hang Seng dispar\u00e1ndose un 1.68 por ciento, en un contexto donde China y la UE han acordado profundizar las discusiones sobre el control de exportaciones a pesar de las tensiones por la propuesta de ciberseguridad europea.<\/p>\n\n\n\n
En fin, el panorama actual revela una econom\u00eda global en estado de \u00abestanflaci\u00f3n latente\u00bb, donde el s\u00f3lido desempe\u00f1o corporativo de las megacaps tecnol\u00f3gicas es el \u00fanico dique de contenci\u00f3n frente a una pol\u00edtica monetaria que se torna sim\u00e9trica y restrictiva. La fractura 8-4 en la Fed y la llegada de Kevin Warsh sugieren un cambio de paradigma, hemos pasado de discutir \u00abcu\u00e1ndo bajar\u00e1n las tasas\u00bb a evaluar \u00abcu\u00e1nto podr\u00edan subir\u00bb para compensar los choques de oferta petroleros y los efectos de los aranceles.<\/p>\n\n\n\n